Financiamiento gubernamental a través de los instrumentos financieros

FINANCIAMIENTO GUBERNAMENTAL A TRAVÉS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.

Tomada de El Ceo 2020

Muchos de los emprendimientos o negocios en México están pasando malos momentos debido a la contingencia por la pandemia del Covid 19, debido a que han tenido que suspender actividades por el riesgo de contagio.

Una expectativa desalentadora porque cerrar una empresa cuesta y muchos de los negocios hoy en día, están en riesgo de quiebra.

Por lo que se tienen que buscar apoyos para esos emprendimientos y el financiamiento es una solución a ello. Los mercados financieros son el vehículo mediante el cual las empresas pueden acceder a recursos de financiamiento, las 24 horas del día los 365 días del año.

Estos financiamientos se hacen a través de instrumentos financieros, que son contratos que se realizan entre dos partes por la compra-venta de un producto financiero a cambio de una rentabilidad por esa inversión.

Los instrumentos de renta fija son uno de los instrumentos más conocidos y como ejemplo de ello es el bono del estado. Uno de los instrumentos de financiamiento que emiten bonos es el financiamiento gubernamental.

Este tipo de financiamiento son los recursos que provienen del sector público y que están dirigidos como apoyos a esos emprendimientos para sectores productivos.

Los espacios donde se negocian los financiamientos se llaman mercados de valores o mercados de dinero, por lo que se debe escoger la mejor opción para realizar una inversión que brinde seguridad a los inversionistas.

En el presente trabajo se analizarán los instrumentos de deuda que emite el sector público para financiar su gasto y por qué son considerados seguros como instrumentos de renta fija.

  

El mercado de valores gubernamentales en México ha tenido un gran crecimiento en los últimos años, donde participan inversionistas nacionales y extranjeros en un mercado secundario líquido y profundo con plazos hasta de 30 años. Lo que permite más alternativas de financiamiento a menores costos y contribuir a la estabilidad macroeconómica y financiera de nuestro país.

El mercado de deuda es un complemento al financiamiento y ahorro bancario, ya que los inversionistas acuden buscando inversión y liquidez, mientras que para las entidades gubernamentales es una ayuda para satisfacer las necesidades de recursos financieros para su gasto corriente (UnADM 2020).

Los factores por los que se consideran seguros los instrumentos de renta fija que emite el gobierno federal son porque desde un principio se conoce la cantidad que se va a pagar en cada plazo, desde la emisión hasta el vencimiento del financiamiento.

Se considera que el Gobierno no puede quebrar a pesar de que emita deuda, la cual crece en numerosas ocasiones de forma significativa, porque su mercado de bonos ofrece un menor costo de financiamiento libre de riesgo y la seguridad de que tiene la capacidad de pago debido a su capacidad de recaudamiento, de tal manera que se pueda financiar déficits presupuestales fomentando la estabilidad financiera y mejorando la canalización de los fondos prestables, contribuyendo al desarrollo de infraestructura y de productos y servicios para la ciudadanía.

La estrategia que se aplica en México para poder alcanzar un mercado de valores gubernamentales exitoso se basa en la continuidad y perseverancia en la estabilidad macroeconómica y financiera, las cuales son esenciales para mantener la credibilidad en el gobierno como emisor de deuda. En dos palabras: liquidez y estabilidad de precios.

Además, es necesario que el mercado de deuda tenga el respaldo de las políticas fiscales y monetarias sólidas, de un marco legal impositivo y regulatorio adecuado, de un sistema de liquidación de valores seguro y eficiente, así como de un sistema financiero libre y con intermediarios competitivos.

Deben tomarse acciones de supervisión y regulación, para evitar prácticas de abuso del poder de mercado, un marco regulativo restrictivo, un régimen fiscal complejo y poco transparente, con altas expectativas de volatilidad de tipo de cambio o de inflación, para poder atraer inversionistas potenciales.

Entre los aspectos que ayudan a perfeccionar el mercado de valores gubernamentales se encuentran las reformas de ajuste fiscal y consolidación de la disciplina fiscal, que ayuden a reducir la inflación. Una alternativa de ayuda es que los bonos se emitan con mayor plazo de los 30 años. Ya que este modo de financiamiento ayuda a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente de crecimiento y desarrollo de empleo en el país.

La inflación es un factor tanto interno como externo que afectan al mercado de valores gubernamentales, así como el alza de las tasas de interés, sucesos o desastres naturales.

Dentro de los instrumentos de renta fija se encuentran los CEBURES, CETES, Bonos, Udibonos, Bonos M, UMS y obligaciones, a los que cualquier inversionista público o privado puede acceder. Cuando se colocan bonos reciben ciertas calificaciones por parte de agencias calificadoras.

En agosto de  2019 CFE colocó un bono amortizable a nivel internacional por 615 millones de dólares a una tase del 5% y a un plazo de vencimiento de 30 años, con la finalidad de que los ingresos serán invertidos en proyectos de infraestructura eléctrica en México en el esquema de Obra Pública, así lo refiere Yelitza Izalla (2019).

Esta es la tercera participación que hace CFE en el mercado de Formosa en Taiwán. A la que la agencia calificadora S & P Global Ratings otorgó una calificación BBB+, lo que significa un grado de inversión satisfactorio, es decir un aprobado estable, en cuanto a cuestiones de riesgo. Es decir, cuenta con un esquema que brinda seguridad para las inversiones con emisión de títulos de deuda a largo plazo con parámetros adecuados.

Como bien sabemos CFE tiene un vínculo integral con el Gobierno por ser México propietario de la empresa, y el que tiene el control sobre la misma, por lo cual es considerable la probabilidad de que el gobierno mexicano respalde a CFE en caso de dificultades económicas, así lo refiere Cadena Política (2020).

Recientemente, en el pasado mes, CFE logró colocar un bono por 900 millones de dólares en los mercados de Formosa en Taiwán y Luxembourg Stock Exchange, a un plazo de 30 años, es decir con vencimiento a 2050, con la finalidad de atraer nuevas fuentes de financiamiento para su capital de trabajo y gasto de inversión en proyectos de infraestructura a largo plazo (Pidiregas), el esquema de obra pública financiada.

Este reciente bono también cuenta con calificación internacional BBB+, lo que mantiene a CFE como emisor mexicano recurrente en el mercado de bonos internacionales, de acuerdo a Arias (2020).

Esto definitivamente es fabuloso, no sólo para CFE sino para las finanzas de México.

CONCLUSIONES.

El Estado tiene la tarea de proveer de bienes y servicios a la población. Las políticas públicas que buscan el bienestar de educación, salud, seguridad, infraestructura, etc. implican un gasto público el cual se tiene que financiar.

Para que se pueda financiar el gasto gubernamental existen dos fuentes: los ingresos por impuestos y el financiamiento de deuda. Por lo que debe de existir un diseño tributario que permita una fuente de ingresos sólida y suficiente para financiar las funciones de gobierno y una política de endeudamiento que permita un crecimiento económico sostenido, sin castigar el ahorro y la inversión.

Existen los mercados financieros, que son lugares donde inversionistas, emisores, intermediarios y demás agentes económicos realizan la compra y venta de valores que fijan sus precios de acuerdo a la oferta y la demanda. En la actualidad, este tipo de mercados financieros registran operaciones diariamente por internet, donde ocurren mundialmente los flujos de capital, las 24 horas durante los 365 días del año.

Hay diferentes tipos de mercados de valores o instituciones que se encargan de negociar los diferentes tipos de activos y que están representados por la Bolsa Mexicana de Valores. Existe el mercado primario (cuando se acude por primera vez como inversionista) y mercado secundario (donde existe la oferta y demanda libre de títulos financieros que ya fueron colocados en el mercado con anterioridad).

Los diferentes tipos de mercados que se encuentran dentro del Mercado de Valores son: Mercado de Capitales, Mercado de dinero o de Deuda, Mercado de Cambios y Divisas, Mercado de Derivados (MexDer) y Mercados Extrabursátiles. Por lo que, para que un ente gubernamental pueda participar con éxito en el mercado financiero, es importante que conozca el funcionamiento de cada uno de ellos y escoger el adecuado para cada uno de sus proyectos de infraestructura.

Es muy común que las empresas y el gobierno acudan al mercado de deuda ya que ofrecen liquidez y una alta seguridad a las inversiones. Por eso, para todo inversionista, el mercado de deuda es el lugar ideal para la generación de rendimientos y con ello aumentar su patrimonio.

En el caso del sector gubernamental mediante la emisión de bonos es que puede financiar su gasto corriente, los cuales son emitidos por la SHCP, los más comunes son: Cetes, Bondes D, Bonos M, Udibonos y BPA’s. Por lo que si se tiene decidido invertir, el mercado de deuda puede ser la mejor alternativa.

Los instrumentos de renta fija que emite el gobierno federal ofrecen seguridad debido a que los inversionistas conocen desde el principio la cantidad que se va a pagar en cada plazo, desde su emisión, hasta su vencimiento; además son libres de riesgo y tienen el respaldo gubernamental, ejemplo de ello es CFE, quien por cierto ha logrado colocar bonos de hasta por 900 millones de dólares a plazos de 30 años con calificación de BBB+. Es México el que tiene control sobre esta empresa.

BIBLIOGRAFÍA.

Acosta A. (2014). ¿Qué significa la calificación de deuda? 1 de mayo de 2020,  Teinteresa.com Recuperado de: http://www.teinteresa.es/dinero/BBB-significa-aprobado-estable_0_1143486050.html

Álvarez C & Castell J. (2014). El mercado de valores gubernamentales en México. 1 de mayo de 2020, Educa. Banxico. Recuperado de: http://educa.banxico.org.mx/recursos_banxico_educa/ebooks/ebooks-el-mercado-de-valores.html

Arias A. (2020). Coloca CFE bono por 900 mdd a 30 años. 1 de mayo de 2020, El Heraldo de México Recuperado de: https://heraldodemexico.com.mx/mer-k-2/cfe-bono-electricidad-bonos-internacionales-mexico/

Calixto M. (2020). Inversionistas extranjeros rompen récord en demanda de bonos. 1 de mayo de 2020, de El CEO Sitio web: https://elceo.com/mercados/inversionistas-extranjeros-record-bonos-mexicano-m10/

Izalla Y. (2019). Comisión Federal de Electricidad en México emite bonos internacionales. 1 de mayo de 2020, LEXLATIN Recuperado de: https://lexlatin.com/noticias/comision-federal-de-electricidad-en-mexico-emite-bonos-internacionales

Katz I. (2017). Financiamiento Gubernamental. 1 de mayo de 2020, El Economista Recuperado de: https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Activista-economico-XI.-Financiamiento-gubernamental-20170904-0130.html

López J. (2020). Instrumento Financiero. 30 de abril de 2020, Economipedia Recuperado de: https://economipedia.com/definiciones/instrumento-financiero.html

RFG. (2020). La calificadora S&P baja la calificación de CFE la calificación BBB. 1 de mayo de 2020, Cadena Política Recuperado de: http://cadenapolitica.com/2020/03/28/la-calificadora-sp-baja-la-calificacion-de-la-cfe-a-bbb/

Solís A. (2018). Estas son las principales fuentes de financiamiento para emprendedores. 30 de abril de 2020, Forbes México Recuperado de: https://www.forbes.com.mx/estas-son-las-principales-fuentes-de-financiamiento-para-emprendedores/

UNADM, BUAP, IPN. (2020). Módulo 12. Técnicas Cualitativas para el análisis financiero. Unidad 3. Los mercados financieros. 30 de abril de 2020, UNADM Recuperado de: https://ca.unadmexico.mx/contenidos/DCSA/MODULOS/CFP/M12_VOPTC/U3/descargables/M12_U3_Contenido.pdf